Nhận định thị trường kim loại quý (vàng - bạc - bạch kim) tháng 10/2026, được thực hiện bởi các chuyên gia phân tích của HCT.
Tổng quan thị trường vĩ mô
Fed tăng lãi suất để dự phòng, không phải để phản ứng
Với tỷ lệ phiếu 12- 0, Fed tăng 25 điểm cơ bản lên biên độ 3.75%- 4.00%, lần tăng đầu tiên kể từ tháng 7/2023. Dù dữ liệu lạm phát hạ nhiệt, dự phóng của Fed lại dịch chuyển theo hướng diều hâu: Trung vị lãi suất cuối năm 2026 tăng lên 4.1% từ 3.8%, PCE lõi dự báo tăng lên 3.4%, và 16/18 thành viên dự kiến tăng lãi suất thêm ít nhất một lần trong năm nay.
Thị trường định giá khoảng 30% xác suất Fed tăng lãi suất tại cuộc họp 28/10. Chúng tôi dự báo Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 10, đợt tăng tiếp theo vào cuộc họp tháng 12 ảnh hưởng bởi CPI lõi được công bố sau đó.
Đồng USD: Mạnh lên vì châu Âu yếu đi
Theo HCT Research, chúng tôi điều chỉnh quan điểm về đồng USD từ trung lập (trong báo cáo tháng trước) sang tích cực trong ngắn hạn. Động lực chính đến từ sự suy yếu của các đồng tiền đối trọng: Khủng hoảng OAT (chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu chính phủ Pháp và trái phiếu chính phủ Đức Bund) kéo EUR/USD về quanh 1.12, còn đồng Yên mất giá với USD/JPY ở mức 158.44.
Đồng USD được hỗ trợ nhờ vào quan điểm “diều hâu” của các quan chức Fed. Tuy nhiên, khả năng Nhật Bản can thiệp tỷ giá quanh vùng 160 và CPI lõi tháng 9 thấp hơn dự báo có thể khiến DXY điều chỉnh. HCT Research dự báo DXY dao động trong vùng 101.20- 102.80 trong tháng 10/2026.
Ngân hàng trung ương tiếp tục mua ròng vàng
Giá vàng điều chỉnh từ đỉnh đầu tháng 9 về quanh 4190 USD/oz dưới sức ép của lợi suất thực và đồng USD. Tuy nhiên, lực mua ổn định từ các ngân hàng trung ương, với 39 tấn trong tháng 8, cùng dòng vốn 10 tỷ USD vào các quỹ ETF vàng trong tháng 9 đã giữ giá trên vùng hỗ trợ quan trọng.
HCT Research dự báo giá vàng tích lũy trong biên độ 4050- 4250 USD/oz trong tháng 10. Vùng 4050 4100 USD/oz tiếp tục là nền giá trung hạn nhờ lực mua không nhạy cảm với giá. CPI ngày 14/10 và cuộc họp FOMC ngày 28/10 sẽ quyết định hướng phá vỡ biên độ này.
Bạc: Nguồn cầu vật chất chờ khơi thông
Giá bạc chịu áp lực từ lợi suất trái phiếu tăng và đồng USD mạnh lên, lùi về quanh vùng 60 USD/oz, cạnh dưới vùng tích lũy kéo dài từ đầu tháng 8. Nhu cầu vật chất đang có dấu hiệu quay lại nhưng trung hoà bởi dòng vốn rút ròng ETF: nhập khẩu bạc của Ấn Độ phục hồi mạnh trong tháng 8 trong khi ETF bạc của nước này bị rút ròng 4 tháng liên tiếp.
HCT Research dự báo giá bạc dao động trong biên độ 58– 62.30 USD/oz trong tháng 10. Số liệu kinh tế vĩ mô của Hoa Kỳ và nhu cầu ETF bạc sẽ quyết định khả năng giá quay lại vùng cân bằng 65 USD/oz.
Bạch kim: Thiếu hụt vật chất, dòng vốn quyết định
Cán cân cung cầu bạch kim năm 2026 đang phụ thuộc vào cách nhìn nhận dòng vốn đầu tư. SFA (Oxford) dự báo thị trường thiếu hụt 240 nghìn oz khi chưa tính đầu tư, do cầu từ ô tô, trang sức và công nghiệp giảm nhanh hơn nguồn cung. Trong khi đó, WPIC dự báo thặng dư 265 nghìn oz sau khi tính dòng vốn rút khỏi các quỹ ETF trong nửa đầu năm.
HCT Research cho rằng thị trường vật chất vẫn thiếu hụt. Vì vậy, dòng vốn ETF quay lại từ cuối tháng 8 là tín hiệu then chốt: nếu được duy trì, cán cân sẽ nghiêng về thiếu hụt và hỗ trợ giá. Chúng tôi dự báo giá bạch kim dao động trong biên độ 1700 - 1780 USD/oz USD/oz trong tháng 10.
Trên đây là những nhận xét tổng quan về thị trường kim loại quý (vàng, bạc, bạch kim) trong tháng 10/2026. Để đọc đầy đủ những phân tích, nhận định của HCT Research, bạn hãy truy cập Báo cáo thị trường kim loại quý - Tháng 10/2026 trên website vncommodities.vn nhé!
